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4月非制造業(yè)經(jīng)濟活動保持高景氣運行
——從4月份非制造業(yè)PMI解讀當前經(jīng)濟形勢
 中國物流信息中心

2011年4月，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的中國非制造業(yè)商務(wù)活動狀況指數(shù)為62.5%，環(huán)比上升2.3個百分點，連續(xù)兩個月保持在60%的高位。各主要PMI指數(shù)較上月均有所上升，表現(xiàn)在：新訂單指數(shù)較上月上升2.8個百分點，達到58.3%，連續(xù)兩個月保持在55%以上；新出口訂單指數(shù)達到55.7%,環(huán)比上升5.4個百分點，連續(xù)兩個月保持在50%以上；業(yè)務(wù)活動預期指數(shù)雖小幅回調(diào)，但仍保持在69.2%的高位。
    綜合各指數(shù)變化，我們認為，在一季度我國經(jīng)濟增長呈現(xiàn)良好開局的帶動下，當前我國非制造業(yè)經(jīng)濟延續(xù)著高景氣運行的態(tài)勢，顯示經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)生動力依然較強。
本月PMI變化反映當前非制造業(yè)呈現(xiàn)如下特點：
    一、建筑業(yè)維持高位運行，具備持續(xù)活躍的基礎(chǔ)
    本月，建筑業(yè)的商務(wù)活動指數(shù)仍保持在70%以上的高位運行，達到74.4%，顯示行業(yè)活動仍運行在高位區(qū)間。國內(nèi)外新訂單指數(shù)均連續(xù)兩個月呈現(xiàn)環(huán)比回升態(tài)勢，為行業(yè)后續(xù)活動提供了有效的支撐。另外，其積壓訂單指數(shù)也體現(xiàn)了近期建筑行業(yè)活動的活躍程度。本月，建筑業(yè)積壓訂單指數(shù)達到58.6%，環(huán)比上升2.8個百分點，連續(xù)兩個月運行在55%以上的水平。
    我們認為，建筑業(yè)活躍發(fā)展的態(tài)勢在未來一段時期仍將持續(xù)。一季度的投資數(shù)據(jù)顯示我國投資增速仍保持適度的增長。并且，我國民間投資增速達到了31.5%，占全部固定資產(chǎn)比重達到了52%以上，顯示出較強的內(nèi)生動力。一季度基礎(chǔ)建設(shè)投資也保持了較快的增長。其中，全國鐵路基本建設(shè)投資累計完成1,090 億元，同比增長39.8%，增速較去年同期提高18 個百分點。保障性住房的建設(shè)也將會逐步展開。這些變化均將成為推動建筑業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要基礎(chǔ)。
    二、消費性服務(wù)業(yè)表現(xiàn)突出，關(guān)注其對經(jīng)濟的帶動作用
    本月消費性服務(wù)業(yè)的主要活動表現(xiàn)較為突出，對指數(shù)的貢獻最大。其中，商務(wù)活動指數(shù)達到57.7%，環(huán)比上升5.1個百分點，連續(xù)兩個月保持在50%以上；新訂單指數(shù)達到52.9%，環(huán)比上升3.7個百分點。數(shù)據(jù)表明，當前消費對經(jīng)濟的帶動作用在逐步增強。
    統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，一季度最終消費對GDP的貢獻率為60.3%，拉動GDP增長5.9個百分點，要強于投資和凈出口對GDP的貢獻。中國經(jīng)濟景氣監(jiān)測中心近期的中國消費者信心調(diào)查結(jié)果顯示，2011年一季度中國消費者信心指數(shù)為108，比2010年四季度上升8點。調(diào)查結(jié)果顯示，消費者對當前經(jīng)濟形勢的滿意度和對未來經(jīng)濟走勢的預期樂觀度均明顯上升，對未來就業(yè)和個人收入增長預期樂觀的消費者比重明顯增加，消費者及其消費意愿也隨之有所增強。這些變化均預示著消費對經(jīng)濟的帶動作用或?qū)⒗^續(xù)擴大，這也是我國“十二五”規(guī)劃中轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的目標要求之一，后期消費性服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)變化值得關(guān)注。
    三、生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)需求增加,企業(yè)預期整體向好
    生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的新訂單指數(shù)連續(xù)兩月保持上升趨勢，本月達到61.8%，環(huán)比上升1.8個百分點，顯示行業(yè)需求增長加快。其中，物流業(yè)、信息服務(wù)業(yè)和郵政業(yè)的新訂單指數(shù)較上月均有明顯的上升。在需求的帶動下，行業(yè)經(jīng)營活動仍保持活躍。本月，其商務(wù)活動指數(shù)達到63.5%，連續(xù)兩個月保持在60%以上。
    此外，生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)的業(yè)務(wù)活動預期整體呈現(xiàn)向好態(tài)勢。表現(xiàn)在：其業(yè)務(wù)活動預期指數(shù)達到71.8%，連續(xù)三個月保持在70%以上，反映出企業(yè)對預期進一步看好。而一季度主要生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)，也顯示出生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)發(fā)展勢頭較好。以物流業(yè)為例，一季度，全國社會物流總額33.6萬億元，按可比價格計算，同比增長14.2%。其中，工業(yè)品物流總額的增長是帶動社會物流總額增長的主要因素。而一季度，全社會貨運量、貨運周轉(zhuǎn)量、港口貨物吞吐量、集裝箱吞吐量同比分別增長13.6%、12.6%、14.3%和13.1%，均保持了兩位數(shù)的較快增長。
    四、房地產(chǎn)行業(yè)需求低迷，靜待供給端變化
    本月，房地產(chǎn)行業(yè)的新訂單指數(shù)雖小幅上升0.3個百分點，但停留在45.3%的水平，連續(xù)七個月運行在50%以下，行業(yè)需求呈現(xiàn)低迷狀態(tài)。受此影響，一些相關(guān)行業(yè)消費增速有所放緩。據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，一季度，我國家具類、家用電器和音像器材類的消費增速較去年同期均有較明顯回落。
    在需求的低迷和相關(guān)調(diào)控政策的影響下，本月房地產(chǎn)市場價格沒有發(fā)生明顯變化。PMI數(shù)據(jù)顯示，本月房地產(chǎn)行業(yè)的收費價格指數(shù)維持在50.3%，指數(shù)水平低于去年同期。房地產(chǎn)行業(yè)需求和價格的變化符合國家宏觀調(diào)控的預期，對需求的調(diào)控在某種程度上有利于為增加市場供給、改善房地產(chǎn)市場供需結(jié)構(gòu)爭取更多時間。
    本月房地產(chǎn)行業(yè)的商務(wù)活動指數(shù)達到52.0%，連續(xù)兩個月保持在50%以上，顯示行業(yè)經(jīng)營活動依然保持增長趨勢。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)也反映出一季度房地產(chǎn)行業(yè)投資仍保持了34.1%高增長。當前，針對供給端的政策支持力度較為強勁。最新數(shù)據(jù)顯示，在一季度人民幣房地產(chǎn)開發(fā)新增貸款中，保障性住房開發(fā)貸款新增651億元，比年初增長40.1%，占到房地產(chǎn)整體新增貸款的38.8%。從這些情況來看，當前保障房開工和建設(shè)進度趨于加快。
    五、中間投入價格繼續(xù)上漲，向下游傳導作用開始顯現(xiàn)
    本月，中間投入價格指數(shù)和收費價格指數(shù)雙雙上漲，環(huán)比增幅均較明顯。 其中，中間投入價格指數(shù)達到66.7%，環(huán)比上升3.7個百分點；收費價格指數(shù)的環(huán)比上升3.3個百分點，達到55.0%。中間投入價格指數(shù)上升，原因主要有兩個方面：一是隨著消費旺季來臨，鋼材和水泥價格上漲，帶動了建筑業(yè)中間投入價格指數(shù)上升；二是成品油價格的上漲，帶動了以生產(chǎn)資料批發(fā)和物流業(yè)為主的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)中間投入價格上升。
    中間投入價格指數(shù)的上升意味著當前企業(yè)仍面臨較大成本壓力。從企業(yè)反映情況看，價格上漲給企業(yè)帶來的經(jīng)營壓力幾乎滲透到了所有的行業(yè)。而價格持續(xù)上漲也在一定程度上加劇了企業(yè)資金緊張。今年1-4月，反映資金短缺問題的企業(yè)占全部反映問題企業(yè)的比重呈逐月增加態(tài)勢。
    本月收費價格指數(shù)的上漲雖然與季節(jié)因素有關(guān)，但其上升幅度要大于以往同期水平。反映收費價格上漲的行業(yè)達到了17個，較前期也有明顯增加。數(shù)據(jù)變化反映出原材料價格對下游行業(yè)的傳導作用在逐步增強，這種傳導在以批發(fā)業(yè)、運輸業(yè)和物流業(yè)為主的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)上的反映最為突出，這些行業(yè)的收費價格指數(shù)排在20個行業(yè)的前幾位。